Jupiter (JUP) : notre avis sur l'agrégateur DEX de Solana

Qu’est-ce que Jupiter ?

Jupiter est un agrégateur de DEX (Decentralized Exchange) construit sur Solana. Le protocole a été lancé en octobre 2021 par un développeur pseudonyme connu sous le nom de Meow, co-fondateur du projet aux côtés de Siong Ong. Meow n’est pas un inconnu dans l’écosystème crypto : il a participé à la création de wBTC (le plus gros wrapped token du marché) et au projet Handshake avant de se consacrer à Jupiter.

Le rôle de Jupiter est simple à comprendre : quand un utilisateur veut échanger un token contre un autre sur Solana, Jupiter compare les prix sur tous les DEX disponibles (Raydium, Orca, Meteora, OpenBook et d’autres) et route la transaction par le chemin le plus avantageux. Le protocole peut même découper un ordre en plusieurs routes pour obtenir un meilleur prix final - un peu comme un comparateur de vols qui combine plusieurs compagnies aériennes pour trouver le trajet le moins cher.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Jupiter traite plus de 50% du volume DEX total sur Solana. Le protocole a généré 102 millions de dollars de revenus en 2024, avec une croissance trimestrielle soutenue. En termes de volume quotidien, Jupiter rivalise avec les plus gros DEX du marché, toutes blockchains confondues.

Le token JUP a été distribué lors d’un premier airdrop massif en janvier 2024 (Jupuary), récompensant les utilisateurs qui avaient continué à utiliser Solana après l’effondrement de FTX. Un second Jupuary a suivi en janvier 2025, avec 700 millions de JUP distribués à 2 millions de wallets éligibles - soit environ 616 millions de dollars au cours du jour. Le supply total a été réduit de 10 milliards à 7 milliards de JUP suite à un vote de gouvernance, un geste rare dans l’industrie qui montre la volonté de limiter la dilution pour les holders.

NOTE

Le pseudonyme “Meow” (chat en anglais) vient du fait que le fondateur de Jupiter utilisait un avatar de chat dès les premiers jours du projet. Malgré cette identité ludique, Meow est un vétéran de la DeFi : co-fondateur de wBTC et contributeur précoce au protocole Handshake.

Comment fonctionne Jupiter ?

L’agrégation de liquidité

Le coeur du produit Jupiter est son moteur d’agrégation. Quand un utilisateur lance un swap, l’algorithme de routage analyse en temps réel les pools de liquidité de dizaines de DEX sur Solana. Il calcule le meilleur chemin en tenant compte du prix, du slippage (glissement de prix), des frais et de la profondeur de liquidité.

Pour les ordres importants, le moteur peut splitter la transaction sur plusieurs DEX simultanément. Par exemple, un échange de 100 000 USDC en SOL pourrait être réparti entre Raydium (40%), Orca (35%) et Meteora (25%) si cette répartition offre un meilleur prix global que de passer par un seul pool.

Ordres limites et DCA

Au-delà du swap instantané, Jupiter propose deux outils que la plupart des DEX n’offrent pas :

Ordres limites : l’utilisateur fixe un prix cible et la transaction s’exécute automatiquement quand le marché atteint ce niveau. Le système utilise des keepers (bots on-chain) qui surveillent les prix en continu. Pas besoin de rester devant son écran.
DCA (Dollar-Cost Averaging) : un outil d’achat programmé qui exécute des achats réguliers (toutes les minutes, heures, jours ou semaines) sur un token donné. L’utilisateur dépose un montant total et choisit la fréquence. Jupiter répartit automatiquement les achats dans le temps pour lisser le prix d’entrée.

Ces deux fonctionnalités rapprochent l’expérience Jupiter de celle d’un exchange centralisé (CEX), mais sans intermédiaire et sans KYC.

Trading de perpétuels

Jupiter Perpetuals est la branche trading à effet de levier du protocole. Les utilisateurs peuvent ouvrir des positions longues ou courtes sur BTC, ETH et SOL avec un levier allant jusqu’à 250x. Le modèle repose sur le pool JLP (Jupiter Liquidity Pool), où les fournisseurs de liquidité déposent des actifs (SOL, ETH, BTC, USDC, USDT) et gagnent des frais générés par les traders.

En Q2 2025, les perpétuels représentaient 54,5% des revenus totaux de Jupiter. Le pool JLP dépassait 750 millions de dollars de valeur. C’est un business solide et en croissance, qui place Jupiter dans le top 10 des plateformes de perpétuels décentralisés par volume.

WARNING

Le trading de perpétuels avec un levier de 250x amplifie les gains mais aussi les pertes. Une variation de prix de 0,4% contre votre position suffit à liquider l’intégralité de votre marge à 250x. Ce produit s’adresse à des traders expérimentés, pas à des débutants.

L’écosystème Jupiter

Launchpad et jupSOL

Jupiter a développé un écosystème complet autour de son agrégateur :

Jupiter Launchpad : une plateforme de lancement de nouveaux tokens sur Solana. Les projets passent par un processus de sélection et les stakers de JUP bénéficient d’un accès prioritaire. Le launchpad se positionne comme une alternative plus sérieuse aux launches sauvages sur pump.fun.
jupSOL : un token de liquid staking développé en partenariat avec Sanctum. Les utilisateurs stakent leur SOL via Jupiter et reçoivent du jupSOL en échange, un jeton liquide qui génère des récompenses de staking tout en restant utilisable en DeFi. Cela représente environ 0,9% des revenus du protocole.
Jupiter Lend : lancé en août 2025 en partenariat avec Fluid (un protocole de lending venu d’Ethereum), ce service permet d’emprunter et de prêter des actifs directement depuis l’interface Jupiter.
Jupiter Mobile : une application mobile dédiée au trading sur Solana, avec une interface adaptée aux écrans tactiles.

Jupnet : l’ambition omnichain

Le projet le plus ambitieux de Jupiter pour 2026 est Jupnet, un réseau omnichain qui vise à agréger la liquidité au-delà de Solana. Jupnet repose sur trois piliers techniques :

DOVE Network : un système d’oracles décentralisés pour les flux de prix cross-chain.
Omnichain Distributed Ledger : une couche de registre distribué qui permet des transactions cross-chain sans bridges classiques.
Aggregated Decentralized Identity : un système d’identité décentralisée avec authentification multi-facteurs et récupération de compte.

Si Jupnet fonctionne comme prévu, Jupiter ne sera plus “l’agrégateur DEX de Solana” mais un hub de trading qui couvre Solana, Ethereum, les L2 et potentiellement d’autres chaînes.

TIP

Pour profiter de l’écosystème Jupiter sans trader activement, le pool JLP offre un rendement passif grâce aux frais payés par les traders de perpétuels. Le rendement varie selon l’activité de trading, mais il a régulièrement dépassé 20% APY en 2024-2025.

Tokenomics et gouvernance

Le supply total de JUP est fixé à 7 milliards de tokens (réduit depuis les 10 milliards initiaux). Environ 3,24 milliards sont en circulation, soit 46% du total. La distribution se répartit à parts égales entre l’équipe et la communauté.

Le mécanisme de gouvernance repose sur l’Active Staking Rewards (ASR) : les holders qui stakent leur JUP et participent aux votes reçoivent des récompenses trimestrielles. Pour la période octobre-décembre 2025, 50 millions de JUP ont été distribués aux stakers actifs. La gouvernance a été mise en pause au second semestre 2025 pour éviter la fatigue communautaire, avec une reprise prévue en 2026.

Un point notable : 50% des revenus du protocole servent au rachat de JUP sur le marché (buyback). Cette décision, annoncée par Meow, a fait bondir le cours de 40% le jour de l’annonce. Les 50% restants financent la croissance et les opérations.

En février 2026, ParaFi Capital a investi 35 millions de dollars dans Jupiter pour accélérer le développement du protocole et l’expansion de l’écosystème - un signal de confiance du capital-risque institutionnel.

Points forts de Jupiter

Dominance sur Solana. Avec plus de 50% du volume DEX de Solana, Jupiter est le point d’entrée par défaut pour le trading on-chain sur cette blockchain. Cette position dominante crée un effet de réseau : plus d’utilisateurs attirent plus de liquidité, ce qui améliore les prix, ce qui attire plus d’utilisateurs.

Revenus réels. 102 millions de dollars de revenus en 2024, avec une diversification entre swap, perpétuels, DCA et API. Jupiter n’est pas un protocole qui vit de ses émissions de tokens - il génère des revenus concrets grâce à l’utilisation de ses produits.

Suite de produits complète. Swap, ordres limites, DCA, perpétuels (250x), liquid staking, lending, launchpad, app mobile. Jupiter couvre quasiment tous les besoins d’un trader DeFi depuis une seule interface.

Politique pro-holder. La réduction du supply total de 10 à 7 milliards, le programme de buyback à 50% des revenus et les airdrops réguliers (Jupuary) montrent une équipe alignée avec les intérêts des holders de JUP.

Vision stratégique claire. Jupnet représente une évolution logique : passer d’agrégateur DEX sur une seule chaîne à hub de trading omnichain. Si l’exécution suit, Jupiter pourrait devenir le “front-end universel” du trading décentralisé.

Points faibles de Jupiter

Dépendance à Solana. Aujourd’hui, la quasi-totalité de l’activité de Jupiter se fait sur Solana. Si la blockchain connaissait un déclin d’activité ou des problèmes techniques graves, Jupiter serait directement impacté. Jupnet vise à réduire cette dépendance, mais le projet est encore en phase de développement.

Token unlocks en cours. Avec 54% du supply encore verrouillé, des déblocages mensuels d’environ 53 millions de JUP (1,7% du circulant) créent une pression vendeuse récurrente. Un déblocage plus important de 200 millions de JUP est prévu pour fin février 2026, soit 6,3% du supply en circulation.

Concurrence croissante. D’autres agrégateurs et protocoles DeFi sur Solana (comme Meteora, co-fondé par l’équipe de Jupiter) se développent. Sur le marché des perpétuels décentralisés, des acteurs comme dYdX, Hyperliquid et GMX restent des concurrents sérieux.

Fondateur pseudonyme. Meow reste pseudonyme, ce qui peut rebuter certains investisseurs institutionnels. Si la transparence dans la crypto s’améliore, l’anonymat du fondateur pourrait devenir un frein à l’adoption institutionnelle.

Gouvernance en pause. La suspension des votes de gouvernance depuis mi-2025 pose question sur la décentralisation réelle du protocole. Les décisions stratégiques sont prises par l’équipe, pas par la communauté.

CAUTION

Les déblocages de tokens JUP prévus en 2026 (environ 53 millions par mois plus un bloc de 200 millions fin février) représentent une dilution significative. Suivez le calendrier de vesting sur tokenomist.ai avant d’acheter, et tenez compte de cette pression vendeuse dans votre analyse.

Notre avis sur Jupiter

Notre verdict sur Jupiter est positif. Dans l’univers DeFi de Solana, Jupiter s’est imposé comme une infrastructure de base - le protocole par lequel passe la majorité des échanges on-chain du réseau.

Ce qui distingue Jupiter de beaucoup de projets DeFi, c’est la solidité de son modèle économique. 102 millions de dollars de revenus en 2024, une diversification des sources de revenus (swap, perps, DCA, API) et un programme de buyback qui retourne 50% des profits aux holders. Ce n’est pas un protocole qui survit grâce à l’inflation de son token - c’est un business DeFi rentable.

La stratégie d’expansion est aussi cohérente. Jupiter a commencé par le swap, a ajouté les ordres limites et le DCA, puis les perpétuels, le lending et le launchpad. Chaque nouveau produit alimente les autres : les utilisateurs du swap découvrent les perps, les stakers accèdent au launchpad, les traders utilisent le DCA. Cette stratégie de “super app DeFi” est ambitieuse mais l’exécution jusqu’ici est solide.

Les risques sont réels. La dépendance à Solana, les token unlocks en cours et la concurrence (Hyperliquid sur les perps, 1inch et Paraswap en agrégation cross-chain) sont des facteurs à surveiller. Jupnet représente un pari important : si l’omnichain fonctionne, Jupiter change de catégorie ; s’il échoue, le protocole reste un très bon agrégateur sur Solana mais plafonne en termes de croissance.

Pour un investisseur, JUP offre une exposition directe à la croissance de la DeFi sur Solana, avec des mécanismes concrets d’alignement d’intérêts (buyback, ASR, réduction du supply). Le token reste volatile et soumis à la pression des unlocks. Comme toujours en crypto, n’investissez que ce que vous pouvez perdre et diversifiez.

Un protocole qui a trouvé son marché et qui cherche à s’étendre - avec les moyens et la vision pour y arriver.

IMPORTANT

JUP est disponible sur les principales plateformes accessibles en France : Binance, Kraken, KuCoin et Gate.io. Pour une approche directe sans intermédiaire, vous pouvez acheter du JUP via l’interface Jupiter elle-même avec un wallet Solana (Phantom, Solflare) et du SOL ou des stablecoins.

FAQ

Jupiter est-il un bon investissement en 2026 ?

Jupiter génère des revenus réels (102 M$ en 2024), domine le trading DEX sur Solana (plus de 50% du volume) et dispose d’un programme de rachat de tokens financé par 50% des revenus du protocole. Le supply total a été réduit à 7 milliards de JUP. Les risques incluent les token unlocks en cours (54% du supply encore verrouillé), la dépendance à l’écosystème Solana et la concurrence sur le marché des perpétuels. N’allouez que ce que vous êtes prêt à perdre.

Quelle est la différence entre Jupiter et Uniswap ?

Uniswap est un AMM (Automated Market Maker) qui fonctionne avec ses propres pools de liquidité sur Ethereum et ses L2. Jupiter est un agrégateur qui ne possède pas de liquidité propre : il compare les prix sur tous les DEX de Solana et route les ordres vers le meilleur chemin. Jupiter propose aussi des perpétuels (jusqu’à 250x), des ordres limites et du DCA - des fonctionnalités qu’Uniswap n’offre pas. En termes d’écosystème, Uniswap est ancré sur Ethereum tandis que Jupiter domine Solana.

Qu’est-ce que le Jupuary et comment en profiter ?

Le Jupuary est un événement annuel (janvier) au cours duquel Jupiter distribue des tokens JUP aux utilisateurs actifs de la plateforme. Le premier Jupuary (janvier 2024) a récompensé les early adopters. Le second (janvier 2025) a distribué 700 millions de JUP à 2 millions de wallets. Pour être éligible aux prochains Jupuary, il faut utiliser régulièrement les produits Jupiter (swaps, perps, DCA) et staker des JUP pour participer à la gouvernance via le programme ASR.

Comment staker du JUP et recevoir des récompenses ?

Le staking de JUP se fait directement sur vote.jup.ag. Il suffit de connecter son wallet Solana, déposer ses JUP dans le contrat de staking et participer aux votes de gouvernance quand ils sont actifs. Les récompenses (Active Staking Rewards) sont distribuées chaque trimestre. Pour la période octobre-décembre 2025, 50 millions de JUP ont été répartis entre les stakers. Un minimum moyen de 50 JUP stakés sur le trimestre est requis pour être éligible.